发展Hiya、投资影石、收购虎扑“三管齐下”之后，迅雷在2025打了一次完美翻身仗？

作者丨汪酱
编辑丨火狐狸
 

近期，有一家老牌互联网公司实现了“低调崛起”，那就是迅雷。

说来有些巧合，再度注意到迅雷这家公司，是由于我们正在盘点梳理中东地区社交出海类产品时发现到的一款产品——Hiya。Hiya是迅雷在2020年底面向东南亚和中东地区推出的一款语音直播社交APP，凭借精准的市场定位和语聊直播玩法，Hiya一度成为上述两个市场的TOP级社交应用。截至今日，虽然成绩有所下滑，但依然在土耳其、埃及等高付费市场有增量。

（图源：点点数据Hiya Google Play排名情况）

在迅雷的25年Q2季度财报中，明确提到直播和其他服务收入同比增长85.5%达3760万美元，其中海外音频直播业务成为核心增长引擎之一。

同时，迅雷也提及，第二个增长引擎则是虎扑。25年6月，迅雷宣布以5亿人民币完成了对虎扑背后公司——上海旷晖网络的收购，这项收购也一度引发了互联网圈层的震动：大多数人都很难想象二者如此悬殊的业务如何互相协同。

但Q2财报给出的答案是：广告业务。虎扑作为体育社区，有1亿注册用户，并且其中90%为男性，在剥离电商等其它业务后，虎扑的主营业务仅剩社区，2022年广告营收占比就超过90%。

顺着这条线索继续深入，我们注意到迅雷25年Q3业绩来到了一个高点：直播、广告等所有主要业务都实现增长，单季度总营收1.264亿美元，净利润更高达5.501亿美元，对比而言，其24年同期的净利润仅440万美元。

从440万到5.5亿，迅雷是怎么做到的？这引发了我们强烈的好奇。

迅雷的“前世”：下载业务起家，多元化探索受挫

成立于2002年的迅雷，可以说是中国互联网发展史上非常早期的一家互联网公司，正因如此，其经历了互联网的每一届风口，比如下载、视频、播放器、游戏、应用商店、区块链、直播、云计算等等。

从结果来看，下载，是迅雷成名的第一个杀手锏。其2003年推出的迅雷下载主打高速下载功能，仅用2年时间，迅雷下载的覆盖用户数量就超过了1.1亿，市场份额超过50%，到2012年，迅雷下载的用户数量突破4亿，市场率高达90%，成为继QQ之后国内最大的客户端软件。

2007年到2010年，是迅雷大刀阔斧迈向多元化探索的一个阶段，过程中其依托于迅雷的庞大数据库推出了迅雷看看，尝试布局在线视频领域，仅用了半年时间，用户数量就超过了2亿。

迅雷看看的成功，令迅雷信心大增。到了2008年，中国互联网迈入移动互联网阶段，而全球大环境则正经历着金融危机，但此时迅雷的下载和影音业务却依然如日中天——据迅雷后续的招股书显示，2008年迅雷的市占率达73%，并且已经完成三轮融资。可惜的是，迅雷在发展最快速的这一年并没有立即筹备上市，而是选择在移动互联网浪潮下探索更多领域，包括但不限于自研游戏、收购修图应用、探索金融领域、开发浏览器和软件商店等等，这些探索虽然符合商业发展趋势，但却因为迅雷仅是浅尝辄止，并未予以重视和资源倾斜最终导向了失败的结局。

多元化探索受挫的背景之下，迅雷开始谋求上市。2011年，迅雷首次提交美股IPO申请，但不幸的是，同年海外市场爆发出了多起财务金融相关的造假丑闻，极大影响了中国公司在美国资本市场的信誉，因此迅雷的估值从20亿美元迅速降至了9.16亿美元。不过即使如此，迅雷首次IPO依然失败，主要原因就是其下载业务中包含大量盗版、限制级资源。

为了成功上市，迅雷在接下来3年间对旗下产品的版权问题加强了监管，这样一来，却造成了用户特别是会员用户的大量流失。为了唤回流失的用户，迅雷选择寄希望于迅雷看看，花费大量成本购买版权内容，但这样一通拆了东墙补西墙的做法，实际上并未给迅雷带来业绩的改善，反而进一步亏损。再加上彼时移动互联网的迅速发展正潜移默化地改变着用户下载和使用习惯，因此迅雷对迅雷看看的持续投入反而让其自身陷入了窘境。

迅雷的“今生”：上市后迎来多个业绩拐点，云计算、社交、广告、订阅四大核心线已成

2014年，迅雷获得了小米和金山的投资，以10亿美元估值成功赴美上市，但上市后，迅雷的股权结构就变成了：小米31.8%、金山13%，迅雷两位创始人总占比13.3%。

回到迅雷的业务上，成功上市后，迅雷的业务也并未迎来转机，从2014年末到2019年，迅雷依然是持续亏损状态。这样的背景下，2014年底，迅雷开始迈入区块链和云计算领域，并在2015年以1.3亿元将迅雷看看的股权出售给了响巢国际。

2017年前后，区块链概念正火，迅雷的股票一度暴涨到27美金，但很快开始下滑。同年，迅雷也有布局短视频和直播业务，推出了独立的短视频社区应用“有料”和迅雷直播，前者日均播放量一度达到2亿。2018年，迅雷则重启并发布了星域CDN的升级版-星域云，小米、爱奇艺、快手都成为其用户，这给迅雷带来了一定的业绩增长，也让云计算业务成为迅雷的核心业务之一。

2019年至今，迅雷仍然未停下多元化探索的脚步。其中，2020年是迅雷的业绩的第二个拐点。这一年，迅雷在东南亚和中东市场推出了Hiya。中东市场我们都很清楚，是语聊直播社交产品的热土，用户粘性高、人均付费能力强；而东南亚地区虽然付费能力不如中东，却有着非常强劲的用户活性，是流量高地。Hiya这款应用本身对标的是Yalla，拥有直播、语音房、私聊、游戏、兴趣匹配（2022年新增）等多项功能，依托于对两个市场用户人群的精准定位，Hiya在营销层面采用了差异化的战略，比如在土耳其和沙特等地区突出多人语聊、娱乐、团队PK和排行榜等功能，在泰国、越南等地区则强调免费语聊、1V1匹配约会等功能，在两个市场获得了极大成功，持续为迅雷提供着利润和增长。

再然后就是25年6月，迅雷完成了对上海旷晖网络的收购，成功把虎扑纳入麾下。我们前面也提到，虎扑拥有1亿注册用户，且90%是18-35岁男性，其中20-29岁男性占比为66.6%。而根据迅雷的25年Q2财报，截至6月30日，迅雷拥有640万会员，核心用户群体也是男性。在此基础上二者可以实现技术共享和双向导流，同时，虎扑在体育界的多年沉淀，也便于为Hiya提供体育赛事的相关内容补充，进而使下载、内容生态、社区互动、体育消费等形成协同效应，当然，最重要的可能还包括彻底开发男性用户的付费潜力。

此外，需要关注的还有迅雷的投资能力。根据其25年Q3财报，迅雷第三季度未经审计的营收为1.264亿美元，净利润达5.501亿美元。业绩超预期的因素除几项主营业务（订阅、直播和其他服务、云计算）收入均有所突破外，对影石创新（Insta360）的投资更是其Q3季度盈利的主要因素——该项投资收益浮盈约5.458亿美元。

（图源：雷递财经）

写在最后

25年6月，影石创新正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，上市后3天最高市值突破700亿元，两个月后，市值则突破千亿。因此，迅雷凭借这笔投资，成功实现了单季度净利润的大幅提升。

不过，需要注意的是，在IPO前后，影石创新已经多个季度营收下滑，由于在无人机领域的表现不及预期，在25年Q3，影石创新的净利润已同比下降15.9%。

因此，回到迅雷身上，迅雷在接下来要面对的核心议题，或许仍然是如何更好地提升自身订阅、直播和其他服务、云计算三项主营业务表现。同时，在投资、多元化探索方面，迅雷是否能够再度挖掘到新的增长曲线，也将是未来我们对这家老牌互联网企业的关注重点。