游戏行业之所以如此响亮，部分原因在于市场一直在持续发生动态变化中。

近日有网友在脉脉爆料称，灵犀互娱正在谋求独立上市。业内人士也在第一时间查看了联交所和纽交所的上市名单，却没有看到灵犀的名字，在德勤工作的相熟好友也表示对此并不知情。因此，在没有更多信息之前，我们无法判断最终灵犀是否能够独立上市。

但听到这一消息后，业内人士内心其实已经相信了大半，到底是什么原因影响了我们的判断？或许可以结合阿里巴巴去年的架构和战略大波动，以及灵犀目前的业务情况。盘一盘为什么灵犀独立上市的消息，会让人感到惊讶意料之外，情理之中。

传闻上市并非空穴来风

作为阿里系企业，在阿里巴巴已经在美上市的情况下，灵犀互娱还能独立上市吗？答案显然是肯定的，我们可以从公司战略和公司架构两方面来看。

去年3月28日，时任阿里巴巴集团董事会主席兼CEO的张勇，宣布启动“1+6+N”组织变革。即在阿里巴巴集团旗下，成立了阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱乐等六大业务集团，以及N家业务公司。

更重要的是，张勇明确表示除淘天集团之外，所有具备条件的集团和公司，都有独立融资和上市的可能性，这是灵犀独立上市的基础战略。此外，这些业务集团和业务公司，虽然在名义上仍是阿里一脉。但在公司架构方面，将实行CEO负责制下的独立治理，这构成了灵犀独立上市的架构基础。

目前六大集团中，菜鸟已于去年9月向港交所提交了上市申请。而业务线构成相对复杂的大文集团，则有更多要考量的地方。在此背景下，灵犀互助于去年9月升级为事业群，控股股东来自于阿里大文娱，成为了杭州宝轩，而杭州宝轩同时也是阿里大文娱的控股股东。这意味着，灵犀在上已与大文娱集团平行。

笔者认为，此番“脱6入N”的举动，似乎已是灵犀独立上市的打算，并开始进行筹划。而从独立后的业务重点来看，灵犀或将强化运筹研发全能的对外形象。

目前，灵犀的业务主体为“广州灵犀互娱信息技术有限公司”，并非直接持有游戏及相关产品的软着和商标。这些重要无形资产主要由简悦信息、爱九游、灵犀互动等8家控股子公司持有。同时，由于这些子公司多是灵犀在过去发展中被收购而来，因此有着同样明显的分工和所长。

例如爱九游就是阿里在2014年收购到来，当时主营产品为九游手机助手，与UC合并为“UC九游”后进军游戏渠道业务。而卓易讯畅则于2016年被收购，主营产品为第三方应用商店豌豆荚，目的同样是为了增强渠道实力。

作为灵犀互动，撕灵犀对外投资和申报版号的主要出口。其涉及持有着青瓷游戏、北辰星光、泰乐坊游戏、乐创互娱等厂商的少数股权。同时还手握着《代号鸢》、《荒原曙光》等多款灵犀自研产品及附属产品的版号。

另外还有主要账号交易的交易猫，主要游戏社区biubiu的宁静海，负责补足全灵犀在产业链各阶段的能力。在灵犀目前的业务构成中，这些公司的定位估计不会发生大的变化。

而整个灵犀体系中最核心的子公司，则应该是简悦信息。2017年，阿里大文娱成立游戏事业群并全资收购了简悦信息，同时为基础建设搭建了自研团队。像《三国志·战略版》、《三国志·战棋版》等重要产品都出自简悦之手。

另外，简悦创始人詹钟晖曾出任网易COO，在简悦被收购后负责自研业务，并一路升职为灵犀一部门。另有联合创始人陈伟安和吴云洋，目前分别在灵犀内部担任下属法人、创新负责实验室人等重要职务，主管自研游戏和自研引擎的研发。

基于此，当我们将灵犀体系解开后，可以很清楚的它是一家以研发为核心，且拥有渠道、发行、社区、交易能力的复合闭环公司。

而资本在市场的目光下，灵犀毫无疑问拥有出色的卖相。更重要的是，自2021年青瓷游戏登陆港股后，再无一家游戏企业实现上市。灵犀若能打破此困局，或一线意味着市场退出的路径被再次打通，重新引发资本对于游戏行业的关注。

三国系列挑起大梁

作为全实力厂商，灵犀在产品和收入侧灵犀同样很能打。目前在运营产品除了自研也有代理，并可分为三个重点领域，即SLG、MMORPG、以及卡牌三大牌。其中，最重要的也最大名鼎鼎的自然是三国系列游戏。

说起来，灵犀与三国志IP的绑定，始于2017年底。彼时，由盛天澳网络研发，以《三国志11》为背景的SLG手游《三国志2017》在海外上线，港台和韩国市游戏上线单日流水破500万，25天流水破亿的成绩，也让灵犀选择拿下光荣的授权，做自研三国SLG游戏，也就是我们熟知的《三国志·战略版》。

三战自2019年9月上线后在日本迅速爆火，并表现出相当强劲的长线生命力。游戏上线至今，从未掉出过国区iOS排行榜前20名。同时，在港澳台地区也长期占据头部位置，在市场也时常进入排行榜前十。可以说，三战凭借一己之力将灵犀送上了一线厂商的位置。假使灵犀确实有上市计划，那么三战稳定的流水表现将是灵犀最大的底气。

紧接着的几年，灵犀几乎以一年的节奏，推出三国系列产品。2020年6月，自研卡牌手游《三国志·幻想大陆》在港澳台市场率先上线，国服版本则于2021年6月推出，并同样取得了出色的市场表现。此外，灵犀又在2022年代理发行了《三国志》霸道》的韩国版本。而到了2023年3月，灵犀在国内推出了自研SLG《三国志·战棋版》，在海外推出了女性向游戏《代号鸢》。

需要指出的是，去年上线的三棋因“灵犀+三国+SLG”的标签被市场寄予厚望，但实际表现只能说中规中矩。游戏在上线3个月后进入队列下行趋势，并从去年年底开始出现掉出排行榜前200名的情况。

反倒是主打“三国+女性向”错位搭配的《代号标识》成功出来了。游戏去年3月上线海外后，凭借标识度众多的角色刻画和立绘，得到了一群女性玩家的追捧，也是微博游戏热榜的常客。不过也成何萧败也萧，游戏对历史人物的改编程度达到了程度，或成为其回归国内的最大拦截。

左为刘辩，右为张飞，不说谁能认出来

从整体来看，三国系列可以说是犀灵最重要的收入贡献者，而另一个主力封装MMO类型。归宿以往，犀利在MMO延续的破局者是M1工作室研发的《风之大陆》，以及代理自万代南梦宫的《航海王：燃烧意志》，两者都实现了不错的市场反馈。

时间相对较近的产品，则有代理自韩国公司Npixel的《Gran Saga：格兰骑士团》，以及由《风之大陆》核心团队打造的MMO新作《森之国度》。此前目前流水最强，并拥有一群忠诚的核心用户。冠军则最高冲至排行榜第5，并保持在稳定排行榜[60,90]区间内，是公司业绩的中坚力量。

值得一提的是，上述提到的对外投资公司北辰星光，去年推出了一款名为《春秋玄奇》的放置卡牌游戏。游戏本身并没有太多可细说之处，但它确实是灵犀自《旅行青蛙》后的第二款小游戏产品。截至发稿，游戏仍是微信小游戏排行榜的第 72 位。

可以看到，无论是自研的三国系列，还是坚持大IP策略的代理产品，灵犀的运营项目大多达到强劲的年期，具备稳定的流水表现和出色的品类市占率。站在盈利能力的角度，灵犀不仅能够达到港交所的上市要求，也很有可能受到市场的青睐。

三大拓展一齐发力

有关代表着公司可持续经营能力和业绩潜力的储备产品，无论从灵犀阿联酋公开的信息，还是目前在招商的储备审视，我们可能发现它们大多继续在SLG、MMO和卡牌三条养殖中深耕。

例如在SLG领域，目前较明确的是一款主打日本战国题材的新作，或将采用自由沙盘的玩法。这样的题材选择，显然说明日本市场将是游戏的攻坚重点。为此，灵犀也放出了在日本的产品和市场类阵地的基础。

阿联酋灵犀凭借着三国故事在亚洲地区的传播度，使得系列游戏不仅在国内拥有受众基础，也帮助其在日本市场打开了局面。而文化渗透是相互的，在日本玩家熟悉三国的同时，国内的年轻玩家中也对日本战国史颇有了解。

因此我们不能简单的把这款SLG产品视为日本市场特供，它最初是灵犀对拓展东亚文化圈影响力的一次尝试。基于这一思路，三国系列也依然是灵犀的重要方向，例如法拉利的《代号标识》，以及之前披露的冷兵器动作单机游戏。

就MMO方面而言，灵犀的产品储备也很显着，不过细节还不太明确。未提及的《格兰骑士团》国版服《剑与骑士团》，已于2022年末获得版本号，不过目前尚未确定具体上线节奏，也没有上线官网和预约。

由M5工作室研发、中手游负责发行的合作产品《仙剑奇侠传：缘起》，去年8月就获得了版号。游戏的主要卖点即为仙剑IP，以及姚壮宪参与项目企划。在去年7月结束首测后，游戏尚无更多进展未知。

另外据招聘信息显示，灵犀还有一款进行了创新的新作在研。将会在MMO的基础上，加入类似沙盒/SOC的生存元素，目前来看还有较早期的阶段。

那么卡牌游戏则有两个方向，一是继续走三国题材的《代号：英雄》。游戏由三幻制作人王忆飞（紫夜）实现新团队星晖工作室进行研发，其相当于负责的星辰工作室则将继续服务三幻项目。

曾经的游族《少年西游记》制作人、《少年三国志》主策划，是卡牌的老兵。他表示《代号：英雄》会在PVE、PVP、关卡、社交等多个方面进行较大程度的创新，这或许也是本作启动新团队的原因之一。到了游戏尚处较早期的阶段，其在灵犀内部的重要性还需要更多时间去判断。

另一款产品走二游路线的《忘却前夜》，这款克苏鲁题材的新作在玩法上更偏向TCG类型，需要玩家自己构建卡组且有肉鸽元素。游戏已在港澳台上线，不过市场反馈并不理想。而国服版本尚未取得版本号，上线时间未知。

值得一提的是，在二次元+卡牌的组合下，灵犀还有一款球类卡牌新作。到岗位要求投票熟悉二次元运动番剧，拥有足球篮球游戏经验，以及灵犀对大IP的偏好。游戏的IP选择其实已经缩小至较小的范围，《灌篮高手》《黑子的篮球》《足球小将》《蓝色监狱》等IP都有更大的概率。

另外，根据公司已取得的软着，我们还可以看到几款音符的新作。例如由星火工造研发的视觉小说类游戏《彗星战团》，由M1工作室负责推进的《云·三战》，以及大型IP产品《大航海时代：传奇》等。这些新类型、新形式的创新产品，也说明了在三大外侧，灵犀并没有停下探索的脚步。

现在回到开始的问题，我们对灵犀下意识的信心，或许就是源于它在产品侧下的内功。无论上市与否，通过一款产品日积月累的表现，灵犀已经让这个市场由此产生了信心与期待。